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21点卡成功交易截图:周小川:信息科技發展與金融政策響應

時間:2019-08-05 15:46:00來源:上海高級金融學院SAIF作者:中國MBA網點擊:

澳门赌场21点点发牌 www.gagzn.tw 周小川:信息科技發展與金融政策響應 | SAIF-CAFR名家講堂

 
 
7月1日,中國金融學會會長、中國人民銀行前行長周小川做客上海交通大學上海高級金融學院建院十周年系列活動之“SAIF-CAFR名家講堂”,就FinTech(金融科技)、BigTech(大型科技公司)、金融科技與金融政策的相互作用以及eMoney和Libra等熱點話題做了深刻的解讀和分析,并和高金教授、同學及校友展開互動交流。
 
 
上海交通大學黨委書記、上海高級金融學院副理事長姜斯憲,十二屆全國政協教科文衛體委員會副主任、上海交通大學原黨委書記、上海高級金融學院原副理事長馬德秀,第十一屆上海市政協副主席、原中歐國際工商管理學院院長朱曉明,中國人民銀行上海總部副主任兼上海分行行長金鵬輝,浦發銀行黨委書記、時任上海市金融工作局局長、上海高級金融學院理事鄭楊等嘉賓受邀與近300名高金師生、校友出席了本次活動。
 
以下為當日演講及問答實錄(括號內為編者所注):
 
 
 
 
大家上午好,首先感謝張春院長對我的介紹以及斯憲書記的致辭,我個人非常感動。王江院長多次邀請我來跟大家交流或者參加活動,但很遺憾,一直未能成行。今天,很高興終于有機會來和高金學院的同志們交流,希望這次講座對有關領域的學術研究、對高金學院發展能起到一點作用。
 
今天我準備的題目是FinTech(金融科技),也包括BigTech(大型科技公司),以及金融科技與金融政策的相互作用。信息科技發展推動出現了很多新技術,最近有兩個很熱的話題,一個是Facebook(社交媒體臉書)推出Libra(天秤幣),各界有很多評論和研究。人民銀行過去的很多工作和研究也于此有關聯;另一個是IMF(國際貨幣基金組織)近期發布一篇關于eMoney(電子貨幣)的文章,主要討論數字貨幣和金融體系。IMF提出,未來穩定數字貨幣應該是國際貨幣,要以eSDR(electronic-SDR)或dSDR(digital-SDR)作為支持。
 
最近三、四年,我本人和人民銀行參加各種國際會議時,多次在金融科技方面發表意見,中方歷來在國際上發表這方面的意見比較多、比較早。今天跟大家交流這方面的看法。
中國目前主要的金融業務系統及其特點
 
金融業是高度IT化的行業
FinTech對金融體系產生重要影響,首先從支付體系開始。因為支付體系最具有和信息科技聯系的特征,也高度依賴信息科技。支付體系的主要目標:一是追求效率,即實現功能的同時盡可能降低成本。二是穩定可靠,因為涉及金錢且數量較大。三是服從于宏觀調控。支付體系涉及貨幣,要服從于宏觀調控,而非影響宏觀調控和金融體系穩定性。
 
20多年以前,有一種說法是,金融業實際上是IT產業或者說金融業的IT成分非常高,特別是支付業。近半個世紀以來,金融服務基本是依靠信息科技來推動的,金融業務都與賬戶信息、數據等相關。從金融市場未來交易來看,股票交易所、債券交易所、外匯交易所等基本上全部依靠IT處理;同時,金融服務商與客戶之間的交流也是高度IT化。即使是貸款等傳統業務,也越來越依賴于數據的支撐,根據大數據或者結構化數據及數據挖掘等技術,來判斷貸款的可行性和風險溢價,所以,貸款業務也越來越成為一個數據處理過程。從這個角度來看,金融業和IT行業的發展相關度非常高。因此,FinTech的出現和發展對金融業的作用也就不言而喻了。
 
從歷史依賴角度看,20年以前,金融業是信息產業主要產品的最大購買商,包括IBM主機、開放型系統、網絡設備等。最近20年,隨著Internet發展,出現了社交網絡、音頻視頻等,這些新應用流量的數量級大幅度增長,對設備和網絡的需求在飛速增長,雖然慢慢取代了金融業作為第一大買家的地位,但金融業仍然是位居前列的買家,存在高度依賴性。
 
要注意的是,供給方和需求方對FinTech具體技術的說法常有所不同。需求方從金融服務來考慮,比如支付、各種金融交易、存貸款、理財等金融服務需要什么樣的FinTech。科技或互聯網類公司作為供給方的說法不完全是這樣。供給方往往需要推銷某一技術、某一產品,會想方設法宣傳鼓動,以實現其價值,也會盡力宣傳以供給創造需求。隨著技術發展,特別是區塊鏈、DLT(分布式賬本技術)出現后,供應方會宣稱,這是顛覆性創新、革命性變化,有時也有鼓吹的成分。從需求方來講,一定要明白自己的需求,不要被忽悠,對于什么是顛覆性技術,是革命性變化,還是延續性演進,要有自己的判斷。金融業歷來是IT的大用戶,認真分析能體會到很多新技術是在原有技術路線上的更新換代,是有延續性的演變,不能輕易說成顛覆性技術、革命性變化。
 
中國目前主要的金融業務系統
新科技對包含支付體系在內的傳統金融業務系統正產生沖擊,甚至變革和替代。首先應了解現有的金融業務系統究竟是什么樣的,現有的金融基礎設施是由哪些技術系統構成且如何相互作用,這樣才能搞清楚下一步哪些系統將面臨著被升級、被淘汰或被替代的可能性。下面,簡要介紹支付體系等金融基礎設施中運行的技術系統,其中有很多不同的IT技術都運用在這些系統上。
 
以中國為例,中國既有大額支付的實時全額結算系統(RTGS),也有小額支付的定時軋差結算系統。對普通用戶來講,不一定能體會是實時還是延時結算,因為背后由金融機構在其機構內支付系統處理軋差后進入央行的中央清算系統。所以,這里一共有三個系統,它們的特點就是主要靠銀行來實現,銀行有交易備付金,通過借記或貸記交易備付金來處理日常交易。雖然客戶感覺是實時實現,但是背后如涉及到跨行交易,則必須經過清算系統來解決。
 
多數國家都重視大額實時交易系統和清算系統,由央行或者公共部門來管理。小額支付系統相對不那么重要,既可以由民間提供,也可以由央行或者公共部門來提供。這是因為,在成熟的市場經濟體,支付行業往往從民間逐漸發展起來。新興國家開始發展支付體系時,基礎薄弱,往往由政府或者央行組織迅速推出,是一個較快途徑。類似地,征信系統也一樣,像美國等發達經濟體,主要是三家民間征信機構發揮作用,這些機構已形成高度責任感,會考慮公共利益。其他小型經濟體和新興市場經濟體往往都是央行或者監管部門主導建立征信系統。
 
另一個是跨境支付系統。大家都知道SWIFT(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications),這是一個跨境交易的報文系統,要說明做什么交易、什么幣種,因為幣種就決定了使用哪個國家的大額支付系統,還涉及匯率等。不應把SWIFT直接當做支付系統。中國所有的金融機構都在用SWIFT。隨著人民幣國際化發展,國際上開始用人民幣,人民幣也有一個跨境支付系統,即 CIPS(China International Payment System),這個機構設在上海。
 
與信息科技和支付系統都有緊密聯系的是金融交易機構或平臺。未來不管是數字貨幣還是電子貨幣,是eMoney還是Libra,都可能會跟交易系統產生巨大聯系。比特幣等也建立了自己的交易系統。滬深交易所股票交易系統、上海外匯交易系統、銀行間拆借市場、銀行間債券市場、期貨市場、金融衍生品市場、黃金市場等的交易都和兩個高度IT化的基礎設施緊密聯系:一個是交易平臺,另一個是支付和證券的登記存管。證券交易要知道股票有多少、在哪里、什么品種、分紅送給誰,特別是杠桿融資或融券時,還要記錄證券的借入和償還。這些內容現在都依靠以賬戶為基礎的IT(主要以IBM大型主機支撐)交易系統及兩個重要登記系統,即中國證券登記系統和中國國債登記系統。Libra要么是區塊鏈形式,作為一種分布式賬本存在;要么也需要一個存管系統,記錄誰持有多少錢和證券。
 
隨著信息科技進步,交易越來越計算機化,交易商通過網絡連接傳達交易指令,速度非???,理論上可以實現越來越快的交易,即高頻交易。但是要不要搞高頻甚至超高頻交易,這是一個選擇問題。現在技術越來越好,實現起來變容易,有些業務不是技術上能不能做到的問題,而是要有其他系統性的考慮,要在支持實體經濟交易和投機交易之間作出權衡。
 
除上述支付系統、征信系統外,還有反洗錢反恐怖融資系統。支付系統必須要和反洗錢反恐融資系統有所銜接。中國所有的這些系統表面上看是單個系統,但背后都有密切聯系。
 
傳統金融基礎設施業務系統的特點
上述這些系統未來究竟哪些會繼續存在?哪些會被改變?哪些會被替代?首先有必要歸納一下這些系統的特點:
 
1、是以賬戶為基礎。不管是支付系統還是其他業務系統,如交易所系統、證券登記系統,都是以賬戶為基礎的。支付寶、財付通等也是以賬戶為基礎的系統。而區塊鏈和分布式賬本技術主張不以賬戶為基礎,這個需要權衡考慮。
 
2、是全額實時交割與定時軋差清算相結合。支付系統在用戶感知上提供實時交易,以滿足經濟高速運轉及各種機構頭寸管理等需要。但對大量小額零售交易,全額實時交割的必要性沒有那么突出,往往采用日終凈額清算的技術系統。比如對于工商銀行這類大型銀行來說,很多小額交易是在其內部解決掉的,跨行部分則先在內部軋差以后再進清算系統,一般是對外營業終了后批處理解決。
 
現在有人考慮是不是所有交易將來都可以通過全額實時交易系統來處理。但是,這要考慮金融業目前的業務狀況,現在還沒有一家銀行進行實時風險控制,每秒都有對自身實時的風險判斷和對交易對手方的風險判斷,每秒都算出新的優化投資組合策略。多數情況是,每天早上開會,根據前一天收盤情況、清算后的資金頭寸以及市場狀況來作決定。所以,這里面存在一個決策周期問題,過于提高頻率,目前還做不到。監管也一樣,過去監管的技術周期比較長,比如,信貸進度監控一個月做一次,根據月末數字來監管,有逃避監管的做法是“月中鼓肚子”,月末再收回來。現在對于大量機構已是日監管,每天都要報會計報表,監管部門利用計算機技術等各種手段來監管,將來也可能利用人工智能。總之,目前還不能做到實時地連續不停地提出監管意見。業務現狀決定了技術選擇,至于未來如何發展,大家可以研究。
 
3、金融交易強調DVP(Delivery Versus Payment,券款對付)和PVP(Payment Versus Payment,同步交收)。證券市場交易和外匯市場交易,一定是強調要一手交錢一手交貨,如果稍微有時差,就存在漏洞、存在清算風險。大家知道,金融體系有時候會有機構破產,比如雷曼兄弟,一旦破產,如果券款對付不同步,就容易出現風險。未來不管是eMoney還是Libra,都應該實現此原則。如果技術上用的是分布式計算系統,則要求賬戶數據強一致性。
 
4、相應的安全措施。目前的賬戶系統往往與互聯網有安全隔離措施,如大型主機系統對網絡訪問有嚴格的通信控制器和授權、密碼措施。對于零售交易,則有加密要求,加密可加在不同環節,如在支付工具、機具、支付信息傳輸等不同環節加密。比如零售交易不應明碼傳遞信息,要tokenize,token傳輸過程有加密。另一個是計算機存儲和通信的防范攻擊也非常關鍵。計算機系統對通信的依賴歷來很高,金融系統早期通信是依靠專有通信系統,先是Intranet(內聯網),后來利用Internet搞虛擬內聯網,然后在加密的基礎上更多地依靠開放式公共互聯網。在 不同的技術路線中,安全措施的技術會不一樣。類似于賬戶系統的安全設置,區塊鏈和加密貨幣更強調加密。
 
5、可以進行有效的宏觀調控。貨幣發行及其創新會影響貨幣政策傳導機制,進而影響實體經濟。后面,我們講Libra時再詳細分析。